一八八四年夏中法战争辰光，在李鸿章支持下，由马建忠具体经手，将局产名义上暂售美商旗昌洋行，轮船换旗行驶，以免遭受法兰西国舰队的袭击，由此拉开了阿拉上海滩上头一桩重大商业地产交易的序幕。

李鸿章事先便一再电嘱马建忠，此事纠葛甚多，唐道系始终经理局务，简约内必声明，详细合同亦须待唐回到上海后，会商定议，禀请立案，方作准。

但是李鸿章又讲了，换旗以后事，责成全在阁下一人，指得就是马建忠本人，而且暗示上海轮船招商局名下资产也由他全权负责了。

在洽谈售产过程中，怡和洋行行东责问唐茂枝说：乃弟、也就是唐廷枢已许售于怡和洋行一百五十万，今何遽售旗昌也？口气分明弗欢喜唻。

也难怪，在阿拉上海滩浪向，上海轮船招商局的地盘可是数一数二的，要讲起名下资产、尤其是日常营运的商业地产，足以让许多闯荡上海滩的洋人们垂涎三尺唻。

马建忠在信中告诉盛宣怀此事，在信末以既快意又讥诮的口吻写道：“呵呵！”。

售产换旗中这段插曲说明，纵使唐廷枢曾有过同怡和洋行洽谈的事，但如何决定，他已无置喙余地。

马建忠在致盛宣怀的信中，对自己返国后的处境与愤怨郁结的心情作这样的表达：弟旋沪后细察局事，殊属棘手，又未向人倾筐倒箧而陈。凡有亲友来询，均以权词以对。

马建忠对于这桩上海滩上头最大的商业地皮交易不敢怠慢，一时间守口如瓶，对于亲信如此，对于盛宣怀本人，他当然更不会将自己此时所感所思和盘托出，直率相陈了。

而到了这里，有不得不提及上海滩上头已经发端的资本市场了，早在大清国道光二十七年、公元一八四七年开始，股份制外资银行开始在上海设立分行，上海始有银行股票交易。

同期因为外资银行获利丰厚，股票市价大幅度升值。到了大清国同治、公元一八六四年辰光，利华银行面值十英镑的股票，市价二十五英镑，而有利银行面值二十五英镑的股票，最高市值七十英镑。

第一家进入中国的英商丽如银行由于股息率较高，它的面值二十五英镑镑的股票，某个时期的市价也曾达到三十八英镑的面值。

讲到这里厢，又得提到汇丰银行、这个上海滩金融业的一只鼎唻，伊股息红利优厚，对资本额百分比，以同治四年为百分百，光绪十九年为百分之二百万十三，光绪二十四年为百分之五百七十八。

伊汇丰银行创立时实收资本二百万十万港元，光绪十七年增资为一千万港元。

此外如同外资企业公和祥码头、耶松船厂、瑞容船厂、德律风电话公司等，纷纷实行股份制，伊股票上市交易。

到了大清国同治八年辰光，上海滩浪向出现外商企业股票专业商号，但交易量还比较小。

就在此后不久的光绪十七年，外商证券掮客组成上海股份公所，交易外资企业股票，交易量也不大。

可是时间到了光绪三十年辰光，上海众业公所成立，以经营外商股票和橡皮企业股票为主，交易量逐步扩大了。

时代发展到了十九世纪七、八十年代，股份制华资企业逐渐增多，主要有开设于同治十一年的轮船招商局，光绪三年的仁和保险公司，光绪四年的开平煤矿、上海织布局、济和保险公司、上海锯木厂，光绪八年的中国电报局、上海机器造纸总局、裕泰恒火轮局等等。

这些优质的华人企业均有股票上市交易，比方讲轮船招商局和开平煤矿股票最为优良。

这里举例讲，光绪七年开平煤矿面值一百两银的股票，市价涨到一百五十两，光绪八年、也就是一八八二年六月期间，竟然高达二百三十七两，虽说后头有所回落，到了光绪八至九年也在一百七十两上下波动。

而上海轮船招商局光的股票行情又是如何呢？比方讲到了光绪九年，因受上海金融风潮影响，最低跌至二十九两，年底又回升到一百四十两，说是过山车行情，一点也不过分。

如今的黄浦区汉口路四百二十二号是历史上的上海证券交易所，交易所在都市的上海是有悠久历史的。十九世纪八十年代初，上海就有一批企业集股筹资，并出现了发售股票的机构。

到了大清国光绪九年，就是一八八三年上海滩爆发了一次金融风潮。

当年，上海七十八家钱庄倒闭得只剩下区区十家，而股市则闭市、交易活动基本停止。

好不容易到了大清国光绪十七年、公元一**三年英商上海股份公司成立，是上海最早的证券交易所。

历史上头的渊源讲到了这里，暂告一段落，接下来就是轮船招商局内部的重重矛盾了。

后头到了光绪十三年、公元一八八七年辰光，就在这一年十二月、公历一月，谢家福上李鸿章说帖，论招商局既为官督商办，就应设商总办，十二月《上李鸿章说帖》说帖节录于下。

大局枢纽务在认清官督商办确然两事，不可兼并，不可纷歧。如以两事而浑归一气，必致无所裁制，无所维系，驯至无所忌惮，此前局所以受病也。

如以一事而公诸数人，必至始而和同，继而疑忌，驯至各存意见；或以一事而分属数人，必致珍域分明，精神散漫，驯至不可振奋，此后局所以宜垂戒也。

惩前毖后惟有商为办而官为督。商而充官，则以商督商，必致朋比，官而充商，则以官督官，难于钳制。今局宪皆官也，下皆散商也，有散商而无总商，事事待决于官督之人，犹率洋民而受制于华官。

隐藏在上海轮船招商局内部深刻的官、商之间的矛盾就要无可避免的激化和公开化唻。（未完待续）